Notas metodológicas sobre P&D de empresas brasileiras para o artigo “Inovação farmacêutica brasileira: um ponto de inflexão nas análises do setor”.

1. Objeto e critério

Esta nota reúne valores de P&D divulgados ou calculados para quatro empresas nos exercícios de 2022, 2023 e 2024. Documenta as fontes, os critérios de seleção e as operações necessárias para reproduzir os resultados. São valores consolidados ou corporativos em reais nominais, sem correção pela inflação e sem conversão própria de moeda.

Hypera, União Química e Eurofarma utilizam indicadores divulgados pelas respectivas administrações. Na Blau, soma-se a despesa de PD&I às adições identificadas de desenvolvimento de novos produtos. As quatro medidas não têm definições contábeis perfeitamente uniformes; em particular, os comunicados da União Química não decompõem o indicador entre despesa e desenvolvimento capitalizado.

2. Tabela de referência

Unidade: R$ milhões. A precisão de cada fonte é preservada nos cálculos. Zeros acrescentados à apresentação não ampliam a precisão publicada; em 2022, a União Química informa R$ 220 milhões, sem casa decimal.

¹ Hypera: P&D divulgado, incluindo capitalização e excluindo efeitos da Lei do Bem e amortizações de P&D. ² Blau: despesa de PD&I mais adições de desenvolvimento de novos produtos. ³ Eurofarma: P&D divulgado, incluindo capitalização. ⁴ União Química: investimentos em P&D divulgados, sem decomposição contábil verificada. Fontes F01 a F07 e U01 a U03.

Os indicadores de crescimento comparam 2024 com 2022. O CAGR utiliza dois intervalos anuais, embora a soma compreenda três exercícios.

3. Explicação de cada valor

Hypera

2022: R$ 516,7 milhões. Total divulgado no relatório de resultados de 2023, apresentado como comparativo de 2022. Fonte F01, páginas 3 e 4 do PDF, contexto operacional e gráfico de investimentos em P&D.

2023: R$ 618,1 milhões. Total divulgado no mesmo documento. Fonte F01, páginas 3 e 4 do PDF.

2024: R$ 558,8 milhões. Total divulgado no relatório de resultados de 2024. Fonte F02, página 3 do PDF, contexto operacional e nota 7.

Nos três anos, a definição divulgada inclui despesas e montante capitalizado no intangível, desconsiderando os efeitos da Lei do Bem e as amortizações de P&D. Não se trata da simples soma da despesa líquida da DRE com uma adição ao intangível. Esta nota preserva o indicador da companhia; não apresenta uma decomposição independente de todos os ajustes.

Blau

2022: R$ 74,032 milhões = R$ 38,913 milhões de despesas consolidadas com PD&I + R$ 35,119 milhões de adições de desenvolvimento de novos produtos. Fonte F03: nota 29.1, página 61 do PDF; nota 14.3, página 43 do PDF.

2023: R$ 145,733 milhões = R$ 42,398 milhões de despesas consolidadas com PD&I + R$ 103,335 milhões de adições de desenvolvimento de novos produtos. Fonte F03: nota 29.1, página 61 do PDF, despesa consolidada; nota 14.3, página 42 do PDF, adições consolidadas. F04 confirma os comparativos nas notas 27.1 e 14.3, páginas 91 e 74 do PDF, respectivamente.

2024: R$ 155,159 milhões = R$ 30,249 milhões de despesas consolidadas com PD&I + R$ 124,910 milhões de adições de desenvolvimento de novos produtos. Fonte F04: nota 27.1, página 91 do PDF; nota 14.3, página 74 do PDF.

O recorte exclui adições classificadas em software, registros sanitários/produtos desenvolvidos e outros intangíveis. Transferências entre classes, saldos acumulados e ativos recebidos em aquisições não foram tratados como novas adições de P&D. Os resultados calculados diferem dos indicadores mais amplos divulgados pela administração, de aproximadamente R$ 148 milhões em 2023 e R$ 169 milhões em 2024.

Eurofarma

2022: R$ 590,6 milhões. Total divulgado incluindo intangível. A despesa de P&D é R$ 374,8 milhões; a diferença aritmética é R$ 215,8 milhões. Fonte F05, páginas 3 e 10 do PDF. A diferença é uma reconciliação do total divulgado, não uma extração independente da movimentação dos intangíveis.

2023: R$ 614,6 milhões = R$ 536,6 milhões em despesas + R$ 78,0 milhões em adições ao intangível com desenvolvimento de novos produtos. Fonte F06, item 2.10, página 66 do PDF; F07 confirma o total na página 33 e a despesa na página 38 do PDF.

2024: R$ 754,6 milhões. Total divulgado incluindo intangível; despesa de R$ 666,8 milhões. A diferença aritmética é R$ 87,8 milhões. Fonte F07, páginas 37 e 38 do PDF. A diferença também é calculada a partir dos valores arredondados divulgados, sem uma reconciliação independente de todas as adições.

União Química

2022: R$ 220 milhões, investimento em P&D divulgado pela companhia, equivalente a 5,9% da receita líquida. Fonte U01, comunicado de resultados de 2022.

2023: R$ 242,2 milhões, investimento em P&D divulgado, equivalente a 6,12% da receita líquida. Fonte U02, comunicado de resultados de 2023.

2024: R$ 224,3 milhões, investimento em P&D divulgado no corpo do comunicado, equivalente a 5,3% do faturamento líquido. Fonte U03. O destaque do mesmo comunicado e o relatório de sustentabilidade arredondam o valor para R$ 224 milhões; o cálculo utiliza R$ 224,3 milhões.

Os comunicados não discriminam a parcela reconhecida como despesa nem a parcela capitalizada. Não somamos o indicador divulgado a movimentações de intangível e não o denominamos despesa contábil de P&D. Não foi realizada, nesta atualização, uma reconciliação do indicador com notas contábeis.

4. Limitações de comparação

Definições diferentes

A Hypera remove efeitos da Lei do Bem e amortizações de P&D de seu indicador. A Blau utiliza rubricas consolidadas sem ajuste equivalente nesta nota. A Eurofarma apresenta seu indicador de P&D incluindo capitalização. Não foram realizados ajustes adicionais para uniformizar as três medidas.

A União Química informa um investimento corporativo em P&D sem detalhar sua composição nos comunicados consultados. Sua inclusão amplia a cobertura documental, mas não elimina a diferença de definição em relação às outras empresas.

Cobertura da Blau

Somente a classe de desenvolvimento de novos produtos foi acrescentada à despesa. Registros sanitários e outras classes podem conter gastos relacionados ao ciclo de desenvolvimento, mas foram excluídos deste recorte. O resultado não deve ser chamado de P&D total completo da Blau.

Demonstração financeira e indicador da administração

As notas contábeis da Blau sustentam diretamente as parcelas somadas. Os totais da Hypera e da Eurofarma são indicadores divulgados em releases, relatórios da administração e formulário de referência. Não se afirma que cada indicador da administração recebeu opinião de auditoria específica.

Perímetro e aquisições

Os números empresariais podem refletir subsidiárias, operações internacionais e mudanças de consolidação. Crescimento nominal não identifica, por si só, aumento orgânico nem gasto executado exclusivamente no Brasil.

Capitalização e despesa

Mudanças de estágio dos projetos alteram a distribuição entre resultado e intangível. A queda da despesa isolada pode coexistir com maior capitalização. Saldos de ativos não equivalem a gastos anuais.

Inflação e precisão

Os valores não foram deflacionados. Hypera e Eurofarma publicam totais arredondados a R$ 0,1 milhão; Blau fornece rubricas em milhares de reais. Os cálculos preservam a precisão disponível, mas não recuperam números subjacentes não publicados.

Comparação com a PINTEC

A PINTEC mede um universo estatístico de empresas e atividades no Brasil. Não se deve somar estes grupos consolidados à PINTEC ou interpretar os indicadores como a participação exata das empresas no total setorial sem compatibilizar universo, localização e definição de P&D.

5. Logbook de extração e composição

Data da consolidação original: 06/10/2026. Inclusão da União Química: 08/10/2026. Revisão metodológica desta versão: 09/10/2026. Páginas citadas são a posição no arquivo PDF, contando a primeira como 1. Fontes F01 a F07 foram preservadas da nota original; U01 a U03 foram consultadas nesta atualização. Não se afirma que os arquivos sejam as últimas reapresentações disponíveis na CVM.

Blau: as parcelas originais estão em R$ milhares. Dividir por 1.000 converte para R$ milhões. Nas demais companhias, as parcelas e totais aqui utilizados já estão em R$ milhões. Despesas apresentadas como negativas no resultado são usadas em magnitude positiva para compor os dispêndios.

6. Fórmulas e regras de reprodução

Para cada empresa, definir V2022, V2023 e V2024 como os valores da tabela, na mesma unidade.

Executar as operações antes do arredondamento de apresentação. Nesta nota, os totais têm três casas decimais e as taxas duas. O CAGR é uma taxa composta entre as pontas, não a média aritmética das variações anuais.

Precisão dos cálculos: as casas decimais adicionais da memória de cálculo decorrem das operações sobre os valores publicados e não ampliam a precisão das fontes. Os zeros acrescentados à tabela padronizam a apresentação; não indicam precisão adicional, sobretudo nos indicadores publicados em milhões com uma casa decimal ou sem casa decimal.

7. Logbook dos indicadores derivados

Hypera

Total: 516,700 + 618,100 + 558,800 = R$ 1.693,600 milhões.

Crescimento acumulado: (558,800 ÷ 516,700 − 1) × 100 = 8,14786143% → 8,15%.

CAGR: [(558,800 ÷ 516,700)^(1/2) − 1] × 100 = 3,99416398% → 3,99% ao ano.

Blau

Total: 74,032 + 145,733 + 155,159 = R$ 374,924 milhões.

Crescimento acumulado: (155,159 ÷ 74,032 − 1) × 100 = 109,58369354% → 109,58%.

CAGR: [(155,159 ÷ 74,032)^(1/2) − 1] × 100 = 44,77005683% → 44,77% ao ano.

Eurofarma

Total: 590,600 + 614,600 + 754,600 = R$ 1.959,800 milhões.

Crescimento acumulado: (754,600 ÷ 590,600 − 1) × 100 = 27,76837115% → 27,77%.

CAGR: [(754,600 ÷ 590,600)^(1/2) − 1] × 100 = 13,03467218% → 13,03% ao ano.

União Química

Total: 220,0 + 242,2 + 224,3 = R$ 686,5 milhões.

Crescimento acumulado: (224,3 ÷ 220,0 − 1) × 100 = 1,95454545% → 1,95%.

CAGR: [(224,3 ÷ 220,0)^(1/2) − 1] × 100 = 0,97254352% → 0,97% ao ano.

Soma das quatro empresas: 1.693,600 + 374,924 + 1.959,800 + 686,500 = R$ 4.714,824 milhões. Essa soma é apenas uma agregação dos indicadores selecionados. Não representa participação exata no total da PINTEC, nem comprova incompatibilidade dos dados do IBGE.

8. Procedimento de conferência

1. Abrir o documento correspondente na lista de referências e confirmar empresa, exercício e unidade monetária.
2. Localizar a rubrica ou o indicador indicado no logbook, preservando a coluna consolidada quando aplicável.
3. Na Blau, somar somente a despesa de PD&I e as adições de desenvolvimento de novos produtos; não usar o saldo final do intangível.
4. Na Hypera, manter a definição publicada e seus ajustes. Na Eurofarma, conferir o total divulgado; distinguir parcelas publicadas de diferenças calculadas.
5. Converter milhares para milhões, calcular os indicadores e arredondar somente a apresentação final.
6. Se surgir uma reapresentação que altere algum valor, registrar documento e versão, substituir a entrada afetada e refazer total, crescimento acumulado e CAGR.
7. União Química: localizar o indicador nos comunicados U01 a U03, usar R$ 224,3 milhões em 2024 e não substituir esse valor por R$ 224 milhões na memória de cálculo.

As diferenças calculadas de R$ 215,8 milhões e R$ 87,8 milhões da Eurofarma não foram usadas como novas entradas autônomas: o valor principal de cada exercício é o total publicado. Isso evita atribuir precisão ou classificação contábil não demonstrada pela extração.

Preservação das fontes para reprodução futura: conservar uma cópia de cada documento utilizado, identificada pelo código da referência, empresa, exercício e versão publicada, quando disponível. Registrar o endereço de origem, a data efetiva de download e, preferencialmente, o hash SHA-256 do arquivo. Para comunicados em páginas web, guardar uma cópia da página ou sua impressão em PDF. Esses registros permitem identificar a fonte utilizada caso o endereço ou o conteúdo seja alterado. A preservação deve ser realizada por quem arquivar o levantamento; a indicação de um link nesta nota não comprova que uma cópia tenha sido arquivada.

10. Identificações societárias e uso no artigo

Hypera (HYPE3) e Blau (BLAU3) são identificadas pelos códigos de ação usados no artigo. União Química: registro categoria B na CVM; não identificar esse registro como categoria B na B3. Eurofarma: o documento E01 comprova registro de companhia aberta categoria A em março de 2024, mas não comprova ações negociadas sob EUFA3. Esta nota usa apenas o nome Eurofarma, sem ticker de ação.

Os totais devem ser denominados valores ou investimentos em P&D segundo os recortes desta nota. Não chamar indistintamente os quatro totais de despesas contábeis: parte dos indicadores inclui capitalização, e o da União Química não foi decomposto. Para arredondamento convencional em R$ bilhões com três casas, os totais são Hypera 1,694; Blau 0,375; União Química 0,687; Eurofarma 1,960. Em R$ milhões, preservam-se os valores da tabela.

11. Biomm e limites de cobertura

A Biomm não integra a tabela quantitativa. O motivo informado pelo autor é a insuficiência de discriminação nos documentos examinados para compor despesa de P&D mais desenvolvimento capitalizado. A presente nota não reexamina esses documentos e não transforma essa limitação do levantamento em afirmação de inexistência de divulgação pela empresa. A data de registro citada no artigo também não é certificada por esta nota. Não se atribui valor zero à Biomm nem se presume que todas as demais empresas do setor sejam fechadas ou deixem de divulgar dados.

1. Objeto e alcance

Esta nota documenta a construção de uma tabela de despesas de pesquisa e desenvolvimento e adições capitalizadas identificadas nas divulgações de Vale, Petrobras e Embraer. O perímetro é consolidado e inclui Eve na Embraer. As operações no exterior também podem integrar os valores. A nota serve como referência documental e memória de cálculo para a tabela, sem atribuir aos números cobertura que as fontes não demonstram.

A medida é uma compilação de rubricas publicadas. Não é um orçamento aprovado, não equivale necessariamente a desembolso de caixa e não constitui uma medida integralmente harmonizada de P&D tecnológico. A Petrobras apresenta apenas a despesa identificada; sua parcela capitalizada de P&D tecnológico não foi discriminada nas notas examinadas.

2. Tabela de referência

P&D: despesas e adições capitalizadas identificadas nas divulgações das empresas. Valores em R$ milhões nominais. Fonte: documentos F1 a F6; elaboração e cálculos próprios.

¹ Despesas que incluem exploração mineral, acrescidas das adições identificadas na coluna de projetos de P&D dos intangíveis. ² Despesas de P&D tecnológico; parcela capitalizada não discriminada. ³ Pesquisa mais adições ao intangível utilizadas na divulgação de pesquisa e desenvolvimento, incluindo Eve.

O crescimento acumulado e o CAGR referem-se a 2022 a 2024. Não há ajuste pela inflação. O CAGR usa dois intervalos anuais, embora a soma cubra três exercícios.

3. Notas sobre os valores e limites de comparação

3.1. Vale

A despesa consolidada de “Pesquisa e desenvolvimento” é R$ 3.411 milhões em 2022, R$ 3.598 milhões em 2023 e R$ 4.307 milhões em 2024 [F1]. A nota de intangíveis registra, na coluna “Projeto de pesquisa e desenvolvimento”, adições de zero em 2022, R$ 28 milhões em 2023 e R$ 4 milhões em 2024 [F1, F2]. Esses fluxos foram acrescentados à despesa. O resultado é 3.411,0; 3.626,0; e 4.311,0 milhões, respectivamente.

Em 2024, R$ 21 milhões de ativos nessa coluna foram reconhecidos na aquisição da Aliança Energia, em linha separada. Esse reconhecimento foi excluído da medida de adições do exercício. Não foram somados saldos acumulados, baixas nem efeitos cambiais. A coluna abrange ativos adquiridos, inclusive projetos e patentes identificados na aquisição da New Steel em 2019; seu saldo não representa investimento anual [F1, nota 18].

A rubrica de despesa inclui exploração mineral [F7]. Por isso, o número da Vale não deve ser interpretado integralmente como desenvolvimento de novas tecnologias. A soma usa adições brutas identificadas na coluna de P&D e não certifica que todos os gastos tecnológicos capitalizados estejam isolados nela.

3.2. Petrobras

Os valores são R$ 4.087 milhões em 2022 e R$ 3.619 milhões em 2023 [F3], e R$ 4.281 milhões em 2024 [F4]. Correspondem à despesa consolidada de P&D tecnológico. Custos exploratórios para extração de petróleo e gás são apresentados separadamente no resultado e não foram acrescentados.

A política de intangíveis admite capitalizar desenvolvimento quando os critérios de reconhecimento são atendidos. Entretanto, a abertura examinada apresenta direitos e concessões, software e ágio, sem uma coluna de P&D tecnológico capitalizado [F4, nota 24]. Nenhum valor adicional foi imputado. “Não discriminado” não significa zero.

Custos de construção e preparação de campos, poços, plataformas e instalações produtivas não foram tratados como P&D tecnológico apenas por receberem a denominação “desenvolvimento”. Essa distinção decorre da descrição dos custos produtivos na nota 26 [F4].

3.3. Embraer, incluindo Eve

Em 2022, a composição é pesquisa de R$ 566,7 milhões mais adições ao intangível de R$ 617,2 milhões. Em 2023, é R$ 452,8 milhões mais R$ 955,0 milhões [F5]. São valores consolidados: Eve já está incluída e não deve ser somada novamente.

Em 2024, pesquisa consolidada de R$ 298,1 milhões resulta de 271,0 da Embraer e 27,1 da Eve. Adições líquidas ao intangível de R$ 1.445,2 milhões resultam de 686,8 da Embraer e 758,4 da Eve. A soma é R$ 1.743,3 milhões [F6]. Capex e peças do programa Pool não foram incluídos.

A medida acompanha a composição divulgada pela empresa para pesquisa e desenvolvimento. As denominações foram preservadas: adições ao intangível em 2022 e 2023 e adições líquidas em 2024. Não se presume identidade entre toda adição intangível e uma medida estatística harmonizada de P&D. A capitalização de desenvolvimento da Eve começou no terceiro trimestre de 2023 [F5].

4. Logbook: origem e composição dos valores

Unidade de todos os lançamentos: R$ milhões. Despesas são apresentadas em magnitude positiva, embora apareçam entre parênteses nas demonstrações do resultado. Zero abaixo significa ausência de adição na coluna identificada; ND significa parcela não discriminada.

Reconciliação da Embraer em 2024

Fonte: F6, seção “Investimentos”, p. 8; pesquisa consolidada conferida na demonstração do resultado, p. 14. A identificação de R$ 2.838,3 milhões em tabela anterior correspondia à soma de pesquisa e intangíveis sem Eve nos três anos (906,5 + 974,0 + 957,8). Não é a medida desta nota.

Decisões registradas

L01 — Perímetro consolidado e exercícios completos. L02 — Valores em reais publicados; nenhuma conversão própria de dólares. L03 — Soma de despesa e fluxos capitalizados identificados, sem somar estoques de ativos. L04 — Exclusão de ativos reconhecidos em aquisições empresariais como substitutos de gasto anual. L05 — Petrobras mantida com despesa apenas; não há imputação de zero para a parcela desconhecida. L06 — Eve incluída uma única vez. L07 — Cálculos sobre os números transcritos antes do arredondamento dos resultados percentuais.

5. Logbook: fórmulas e memória de cálculo

Se V2022, V2023 e V2024 são os valores anuais adotados, as fórmulas são:

CAGR significa taxa média anual composta de crescimento. A comparação entre os encerramentos de 2022 e 2024 contém dois intervalos anuais. O CAGR não é a média aritmética das variações e não usa o total dos três anos como denominador.

Vale

Total: 3.411,0 + 3.626,0 + 4.311,0 = 11.348,0 milhões de reais.

Crescimento acumulado: [(4.311,0 / 3.411,0) − 1] × 100 = 26,38522427% → 26,39%.

CAGR: [(4.311,0 / 3.411,0)^(1/2) − 1] × 100 = 12,42118318% → 12,42% ao ano.

Petrobras

Total: 4.087,0 + 3.619,0 + 4.281,0 = 11.987,0 milhões de reais.

Crescimento acumulado: [(4.281,0 / 4.087,0) − 1] × 100 = 4,74675801% → 4,75%.

CAGR: [(4.281,0 / 4.087,0)^(1/2) − 1] × 100 = 2,34586363% → 2,35% ao ano.

Embraer com Eve

Total: 1.183,9 + 1.407,8 + 1.743,3 = 4.335,0 milhões de reais.

Crescimento acumulado: [(1.743,3 / 1.183,9) − 1] × 100 = 47,25061238% → 47,25%.

CAGR: [(1.743,3 / 1.183,9)^(1/2) − 1] × 100 = 21,34686332% → 21,35% ao ano.

Verificações e interpretação

A soma dos lançamentos anuais foi conferida contra os totais; a composição consolidada da Embraer em 2024 foi reconciliada com as parcelas de Eve e Embraer; e os percentuais foram calculados com duas casas decimais apenas na apresentação. A precisão das fontes é preservada: R$ milhões inteiros para Vale e Petrobras e uma casa decimal para Embraer.

Precisão dos cálculos: as casas decimais adicionais exibidas na memória de cálculo são resultados matemáticos obtidos a partir das entradas publicadas. Não ampliam a precisão das fontes nem recuperam valores anteriores ao arredondamento. Os totais preservam a precisão das entradas e as taxas finais são apresentadas com duas casas decimais.

Os percentuais representam crescimento nominal das rubricas selecionadas. Não demonstram aumento real descontada a inflação, qualidade de inovação, produtividade da pesquisa ou crescimento integral de P&D tecnológico. A tabela também não permite comparar diretamente esses valores consolidados com dispêndios exclusivamente no Brasil da PINTEC.

Para reproduzir: abrir F1 a F6, localizar as rubricas e os exercícios indicados no logbook, transcrever as colunas consolidadas, aplicar as inclusões e exclusões registradas e recalcular pelas fórmulas. Na atualização, verificar reapresentações e conservar a versão documental usada. Não substituir valores históricos silenciosamente.

Preservação das fontes para reprodução futura: conservar uma cópia de cada documento utilizado, identificada pelo código da referência, empresa, exercício e versão publicada, quando disponível. Registrar o endereço de origem, a data efetiva de download e, preferencialmente, o hash SHA-256 do arquivo. Para comunicados em páginas web, guardar uma cópia da página ou sua impressão em PDF. Esses registros permitem identificar a fonte utilizada caso o endereço ou o conteúdo seja alterado. A preservação deve ser realizada por quem arquivar o levantamento; a indicação de um link nesta nota não comprova que uma cópia tenha sido arquivada.